中新赛克(002912):受益流量激增协议升级新机遇

中新赛克(002912):受益流量激增协议升级新机遇

时间:2020-02-14 19:52 作者:admin 点击:
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股份有限公司

事件:中新赛克发布2019 年业绩预告,预计实现归母净利润2.66–3.28 亿元(中值2.97 亿元),同比+ 30%~+60%。非经常性损益约300-800 万元。2019Q4 预计实现归母净利润0.9-1.5 亿元,同比+86%~+213%。

流量激增&协议升级迎来新机遇。随着流量激增,高速率端口演进、5G 新协议升级,流量监控和网络可视化厂商将迎来产品更新换代新机遇,我们认为随着龙头公司业绩释放加速,未来将有望进一步提升行业市占率!根据中国产业信息网援引智研咨询数据,2016 年我国网络可视化市场规模137.08 亿元,预计2018 年市场规模达到199.89 亿元,复合增速达到20.75%。其中前端市场占20%份额,后端市场占80%份额,预计2019 年以及未来我国网络可视化增速提升至40%。2019 年度中新赛克完成中国电信侧配套工程项目部分省份的实施和验收,使得宽带互联网数据汇聚分发管理产品销售收入实现较大幅度的增长。

多款大数据运营产品将成为公司业绩长期驱动新引擎。公司在布局前端产品的同时,积极拓展产品线,将网络安全产品和大数据运营产品等后端产品与前端设备有效整合,提供完整一体化应用系统,我们认为后端产品的发力有望带动公司增长步入新的台阶!2019 年中新赛克继续发挥产品间协同效应,并推广新的综合解决方案在不同行业客户的应用,带动了网络内容安全产品和大数据运营产品销售收入的增长。其中大数据运营产品持续优化,在原有平台架构上丰富了业务逻辑和业务应用模型,优化态势感知产品在政府领域得到了一定规模应用。网络内容安全产品加强了国际互联网应用协议研究,提升国际互联网的元数据提取能力,将机器学习和深度学习应用于协议深度行为识别,产品的市场竞争力不断增强。

盈利预测。公司拥有较强的盈利能力,5G 商用、流量激增和网络安全的日益重视均有利公司长期发展。我们预计中新赛克2019-2021 年营业总收入为10.08(+45.8%)、14.49(+43.9%)和20.33(+40.2%)亿元,归母净利润为2.97(+45.2%)、4.13(+38.8%)和5.64(+36.6%)亿元,EPS 分别为2.79、3.87、5.28 元,给予2020 年PE 区间40-50x,对应合理价值区间154.74-193.43 元,“优于大市”评级。

风险提示。市场竞争加剧风险、下游的政府&运营商市场监测投入波动风险。